網(wǎng)上有很多關(guān)于移動(dòng)pos機(jī)的充電器壞了,移動(dòng)支付市場(chǎng)如火如荼 機(jī)構(gòu)力薦六受益龍頭股的知識(shí)，也有很多人為大家解答關(guān)于移動(dòng)pos機(jī)的充電器壞了的問(wèn)題，今天pos機(jī)之家(www.afbey.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識(shí)，讓我們一起來(lái)看下吧!
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移動(dòng)pos機(jī)的充電器壞了
日前，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛在《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2017)》發(fā)布會(huì)上說(shuō)，2016年，我國(guó)支付行業(yè)共處理移動(dòng)支付業(yè)務(wù)1228.6億筆、208.4萬(wàn)億元，處理互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)1128.8億筆、2133.4萬(wàn)億元，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)筆數(shù)首次超越互聯(lián)網(wǎng)支付，標(biāo)志著我國(guó)零售支付市場(chǎng)移動(dòng)支付時(shí)代的到來(lái)。
在上述消息面的影響下，上周五，移動(dòng)支付相關(guān)概念股有所異動(dòng)，拓維信息、國(guó)民技術(shù)等概念股漲幅均超4%，分別為：4.57%、4.32%；另外，恒寶股份、中電廣通、證通電子、南天信息、歐浦智網(wǎng)和衛(wèi)士通等個(gè)股漲幅也均超1%。
從移動(dòng)支付整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)受益上市公司來(lái)看，中投證券表示，移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈參與者主要包括金融機(jī)構(gòu)、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商、第三方支付機(jī)構(gòu)、商家和設(shè)備及解決方案提供商等，特別是前三者，是主要的移動(dòng)支付服務(wù)提供商，將是產(chǎn)業(yè)鏈的最大受益者，可關(guān)注相關(guān)上市公司。
另外，中泰證券則表示，移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈中受益的硬件環(huán)節(jié)主要是NFC芯片、NFC天線、NFC-SIM卡及POS機(jī)終端。受益股包括順絡(luò)電子(NFC天線)、歐菲光(指紋識(shí)別模組)、晶方科技(指紋識(shí)別封裝)、新大陸(NFC-POS機(jī))。
值得注意的是，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，二維碼支付正成為移動(dòng)支付發(fā)展的領(lǐng)軍者，也受到了機(jī)構(gòu)的普遍看好，其中中信建投表示，二維碼支付憑借操作簡(jiǎn)單便捷、搭建成本低廉等特點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付市場(chǎng)發(fā)展如火如荼。可關(guān)注相關(guān)上市公司華峰超纖、新大陸、新國(guó)都、海立美達(dá)、奧馬電器等。
從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)來(lái)看，32只移動(dòng)支付概念股中，新大陸、中電廣通、衛(wèi)士通、新國(guó)都、長(zhǎng)亮科技和順絡(luò)電子等6只個(gè)股最被機(jī)構(gòu)看好，近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)“買入”評(píng)級(jí)家數(shù)均在3家以上，分別為：10家、3家、3家、3家、3家和3家。
新大陸主營(yíng)業(yè)務(wù)是電子支付行業(yè)和信息識(shí)別行業(yè)客戶提供終端產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案，為移動(dòng)通信行業(yè)和高速公路行業(yè)客戶提供軟件和系統(tǒng)開發(fā)等信息化服務(wù)等；今年以來(lái)公司也加速向移動(dòng)支付領(lǐng)域的布局。2017年3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)核準(zhǔn)公司以不低于18.10元/股非公開發(fā)行不超過(guò)8721.71萬(wàn)股募集資金不超過(guò)157862.93萬(wàn)元，投入商戶服務(wù)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，智能支付研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等兩大項(xiàng)目。
值得一提的是，在移動(dòng)支付行業(yè)高景氣度的背景下，部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司也在加速向該領(lǐng)域布局。華峰超纖2017年4月份公告稱，擬收購(gòu)?fù)煌?00%股權(quán)。威富通是移動(dòng)支付領(lǐng)域領(lǐng)先的軟件技術(shù)服務(wù)商及增值業(yè)務(wù)提供商。奧馬電器5月10日公告顯示，近日，中融金(北京)科技有限公司49%股權(quán)已過(guò)戶至本公司名下。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將持有中融?00%股權(quán)，中融金是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)。對(duì)此，中信建投表示，通過(guò)中融金公司將涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，打造“類阿里”支付和場(chǎng)景應(yīng)用的閉環(huán)生態(tài)圈，后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注。
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順絡(luò)電子:新產(chǎn)品快速推進(jìn),全年增長(zhǎng)無(wú)憂
順絡(luò)電子 002138
研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：丁文韜 撰寫日期：2017-05-04
2017年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.6億元,同比增長(zhǎng)7.07%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)6490.5萬(wàn)元,同比下降14.34%。2017Q1公司整體毛利率39.78%,同比保持相對(duì)穩(wěn)定;凈利潤(rùn)率17.93%,同比下降4.5pct。在三大費(fèi)用中,一季度管理費(fèi)用4955萬(wàn)元,相比于去年同期(3411萬(wàn)元)增長(zhǎng)45.27%;財(cái)務(wù)費(fèi)用832萬(wàn)元,相比于去年同期(553萬(wàn)元)增長(zhǎng)50.53%;兩者增長(zhǎng)最為迅速。2017年第一季度,受國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)同比增速放緩的影響,公司收入端增速放慢,產(chǎn)能利用率也有所下降,再加上費(fèi)用端上升,導(dǎo)致公司一季度凈利潤(rùn)有所壓力。
展望2017年全年,我們判斷全年增長(zhǎng)無(wú)憂。公司正在積極推進(jìn)新型電感、軍工產(chǎn)品、電子變壓器、陶瓷指紋片、陶瓷結(jié)構(gòu)件等新業(yè)務(wù)的應(yīng)用,各個(gè)產(chǎn)品線均已取得突破,正逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。在電感主業(yè)上,智能手機(jī)是重要的應(yīng)用下游,公司客戶以華為為主,在OPPO、VIVO的供貨份額相對(duì)較少,今明年份額將逐步提升。在電子變壓器領(lǐng)域,公司已經(jīng)切入博世、沃特瑪?shù)葟S商,今明年供貨將逐步起量。在陶瓷外觀件領(lǐng)域,公司收購(gòu)信柏陶瓷實(shí)現(xiàn)了并表,已經(jīng)給國(guó)內(nèi)一線廠商供應(yīng)智能手表外觀件,也在陶瓷手機(jī)后蓋上與多家手機(jī)廠商積極接洽。
電子變壓器獲手機(jī)廠商和汽車廠商青睞,成長(zhǎng)潛力大。
順絡(luò)電子憑借高自動(dòng)化能力以及優(yōu)異的產(chǎn)品性能,快速成為國(guó)內(nèi)電子變壓器行業(yè)的領(lǐng)先者。目前,公司電子變壓器在智能手機(jī)和汽車領(lǐng)域取得關(guān)鍵突破,該業(yè)務(wù)成長(zhǎng)潛力非常巨大。在智能手機(jī)領(lǐng)域,公司的平面變壓器用于快充充電器,具有高的功率體積比,極低的漏感,高耐壓和低損耗特性,在快速充電各階段各種輸出電壓的充電過(guò)程中都表現(xiàn)出高電源轉(zhuǎn)換效率。公司的平面變壓器已經(jīng)出貨給國(guó)內(nèi)知名手機(jī)廠商。在汽車領(lǐng)域,公司切入博世供應(yīng)鏈,提供用于汽車倒車?yán)走_(dá)用的電子變壓器(單車價(jià)值約100元),市場(chǎng)巨大,今年是公司供貨的第一年,下半年逐步起量。此外,公司電子變壓器也切入沃特瑪,繼續(xù)在汽車領(lǐng)域快速突破新客戶。
股權(quán)激勵(lì)+員工持股,凝聚人心加速新業(yè)務(wù)推進(jìn)。
核心管理層股份不斷提升,看好公司未來(lái)加速成長(zhǎng)。從管理層股權(quán)的變動(dòng)情況來(lái)看,管理層通過(guò)恒順通持有順絡(luò)8.84%股權(quán);董事長(zhǎng)受讓第一大股東金倡投資的股份,現(xiàn)持股11.65%。公司于2016年下半年實(shí)施了限制性股權(quán)激勵(lì),激勵(lì)對(duì)象252人。公司又于2017年3月開始籌劃員工持股計(jì)劃,總規(guī)模上限4.939億元(1:1杠桿)。截止目前,公司信托產(chǎn)品(西藏信托-萊沃35號(hào)集合資金信托計(jì)劃)已成立,員工持股計(jì)劃正在持續(xù)推進(jìn)。從股權(quán)激勵(lì)到員工持股,管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展信心十足,也將更好地推動(dòng)新業(yè)務(wù)向前。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議。
我們看好公司鞏固主業(yè)的基礎(chǔ)上不斷拓展新品。我們預(yù)計(jì)2017/2018/2019年EPS為0.66/0.87/1.12元,維持買入評(píng)級(jí)。
長(zhǎng)亮科技:全面向非銀行金融信息化領(lǐng)域延伸
產(chǎn)品線更加豐富,向非銀行的金融機(jī)構(gòu)信息化延伸。新設(shè)和收購(gòu)成立了10多家子公司,同時(shí)業(yè)務(wù)拓寬到海外市場(chǎng),服務(wù)的產(chǎn)品更加豐富多樣化,從原來(lái)較為單一的主要為銀行業(yè)服務(wù)的公司,成為同時(shí)服務(wù)于銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等其他金融和非金融行業(yè)的公司。
新一代核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目已完成驗(yàn)收。該系統(tǒng)全面引進(jìn)動(dòng)態(tài)的客戶關(guān)系和產(chǎn)品關(guān)系,以客戶為中心,以利潤(rùn)為導(dǎo)向,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)、客戶定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),涉及的信息化系統(tǒng)配置更加靈活多樣,能夠適應(yīng)快速多變的市場(chǎng)變化,能夠兼具很好的兼容性與擴(kuò)展性,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。
公司是銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)龍頭企業(yè),新一代核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)研發(fā)成功,并全面向非銀行金融信息化領(lǐng)域延伸,在新產(chǎn)品研發(fā)、新客戶開拓、新業(yè)務(wù)開展等方面均取得了一定程度的突破,有望在未來(lái)獲得較大的增長(zhǎng)空間。未來(lái)幾年,公司將繼續(xù)在泛金融、泛互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域擴(kuò)張,并將持續(xù)通過(guò)并購(gòu)與人才吸引戰(zhàn)略,組成海外研發(fā)與技術(shù)團(tuán)體,實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略,前景廣闊。
新國(guó)都:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期,打造支付生態(tài)體系
新國(guó)都 300130
研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2017-04-19
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期,毛利率有較大提升。公司2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.27 億元,凈利潤(rùn)1.39 億元,同比分別增長(zhǎng)15.24%、62.61%,整體毛利率提升5.74 個(gè)百分點(diǎn)至43.48%;同時(shí)2017 年Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.95 億元,凈利潤(rùn)556 萬(wàn)元,同比分別增長(zhǎng)0.81%、10.91%。
持續(xù)加大研發(fā)投入,推進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)融合創(chuàng)新。公司基于新一代云平臺(tái)技術(shù)架構(gòu)的大型交易結(jié)算支撐系統(tǒng)平臺(tái)已初具雛形,以大數(shù)據(jù)收集、存儲(chǔ)、分析為基礎(chǔ)功能設(shè)計(jì),開發(fā)完成后將可覆蓋全交易過(guò)程,結(jié)合公司設(shè)備結(jié)合使用,可有效為客戶降低運(yùn)營(yíng)成本,輔助客戶提升運(yùn)營(yíng)效率。此外,公司在支付、第三方收單、智能硬件、生物識(shí)別、云服務(wù)、征信、金融等領(lǐng)域也積極推進(jìn)技術(shù)融合、創(chuàng)新以及應(yīng)用方案落地。
加快產(chǎn)品推廣,市場(chǎng)拓展卓有成效。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),重點(diǎn)完成智能POS 推廣工作,智能POS 市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了階段性突破;海外市場(chǎng)方面,明確了國(guó)際業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位,繼續(xù)快速發(fā)展,全年銷售收入實(shí)現(xiàn)倍增,已實(shí)現(xiàn)銷售國(guó)家近20 個(gè)。
圍繞核心業(yè)務(wù)資源,加強(qiáng)投資并購(gòu)。2016 年3 月出資5 億元增資深圳嘉石大巖資本,目標(biāo)在公司核心商業(yè)資源上疊加金融產(chǎn)品和服務(wù);2016 年5 月,以5 億元收購(gòu)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的身份認(rèn)證、運(yùn)營(yíng)內(nèi)容和業(yè)務(wù)審核服務(wù)提供商長(zhǎng)沙公信誠(chéng)豐100%股權(quán),致力于將公司核心支付業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)資源、征信牌照資源與公信誠(chéng)豐的數(shù)據(jù)處理能力相對(duì)接,以實(shí)現(xiàn)其核心業(yè)務(wù)資源的有效變現(xiàn)。
投資建議:公司戰(zhàn)略清晰,以電子支付為抓手,積極整合產(chǎn)業(yè)鏈核心資源,向電子支付產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展,同時(shí)圍繞交易環(huán)節(jié),從征信、支付運(yùn)營(yíng)切入,進(jìn)行戰(zhàn)略布局,重點(diǎn)開展以支付數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)模式探索,建設(shè)電子支付安全受理環(huán)境,打造集團(tuán)生態(tài)體系。考慮定增攤薄,預(yù)計(jì)2017-2018 年EPS 為0.77 元、1.02 元,“增持-A”評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)25 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:智能POS 推廣不達(dá)預(yù)期
衛(wèi)士通:費(fèi)用增加影響業(yè)績(jī),積極發(fā)展自主可控產(chǎn)品
衛(wèi)士通 002268
研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 分析師：孔令峰,寶幼琛 撰寫日期：2017-05-03
公司費(fèi)用加大影響利潤(rùn)增長(zhǎng):公司2016年銷售費(fèi)用同比增加37.2%,主要是公司引進(jìn)大量銷售技術(shù)人員,疊加薪酬上漲導(dǎo)致人力成本上升較快。公司技術(shù)人員達(dá)到1412人,同比增加26%。費(fèi)用的上升拖累利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速。
發(fā)展高端芯片及整機(jī)產(chǎn)品,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí):公司立足優(yōu)勢(shì)密碼產(chǎn)品,積極發(fā)展整機(jī)產(chǎn)品,和中移動(dòng)、華為等合作推出尊御Mate8、Mate94GVoLTE安全手機(jī),自主研發(fā)的龍御系列計(jì)算機(jī)已通過(guò)MTBF認(rèn)證,中標(biāo)多省試點(diǎn)項(xiàng)目。此外公司深耕電子政務(wù)軍工市場(chǎng),積極朝行業(yè)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。
完成增發(fā),提升競(jìng)爭(zhēng)力:公司通過(guò)非公開增發(fā)募集資金26.9億元,用于新型商用密碼、安全智能手機(jī)、國(guó)產(chǎn)自主可控終端等項(xiàng)目,助力公司完成從芯片、終端到解決方案的完整布局。在國(guó)家對(duì)自主可控日益重視的背景下,公司此舉能夠有效增強(qiáng)產(chǎn)品及資金實(shí)力。并且公司大股東中國(guó)電科及中國(guó)網(wǎng)安認(rèn)購(gòu)5億元,體現(xiàn)對(duì)公司發(fā)展信心。公司是信息安全國(guó)家隊(duì),積極朝行業(yè)安全解決方案提供商轉(zhuǎn)變,增發(fā)完成能夠有效提升競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2019年eps為0.39、0.54、0.69元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為80X、58X、45X。首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)相關(guān)項(xiàng)目落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);(2)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
中電廣通:CAGR25%稀缺行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者
中電廣通 600764
研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2017-02-16
投資要點(diǎn):
本篇報(bào)告對(duì)行業(yè)增速、潛在利潤(rùn)方法測(cè)算上與市場(chǎng)有大幅預(yù)期差。
中船重工36億入主中電廣通,打造信息化平臺(tái)。2016年,公司進(jìn)行控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
中國(guó)電子將其持有的公司全部股份轉(zhuǎn)讓給中船重工集團(tuán),成為公司的控股股東。北船主業(yè)涵蓋四大類海洋裝備,十大產(chǎn)業(yè)板塊。旗下信息化企業(yè)會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)證券化。中船重工的資本運(yùn)作高效而迅速,前后僅花費(fèi)半年的時(shí)間,考慮到集團(tuán)背后公司的8家核心科研院所情況,未來(lái)均存在潛在的注入預(yù)期。
行業(yè)篇:海軍行業(yè)迎來(lái)發(fā)展加速期。預(yù)計(jì)2020年之前中國(guó)軍艦噸位數(shù)保持年化25%的增速,制造費(fèi)用超過(guò)1000億,對(duì)應(yīng)的電子信息化的理論市場(chǎng)空間超50%。一方面,核心軍艦將會(huì)迎來(lái)建造的高峰期。另一方面,我國(guó)海軍船舶電子化亟需提高,行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展處于加速期。
公司篇:預(yù)測(cè)20億潛在凈利潤(rùn)將注入。此次注入的長(zhǎng)城電子屬于軍工電子行業(yè),該行業(yè)具有著廣闊的發(fā)展前景。對(duì)應(yīng)的注入資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)軍船電子行業(yè)屬于絕對(duì)龍頭,旗下產(chǎn)品占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)80%以上份額。長(zhǎng)城電子主要從事水聲信息傳輸裝備和各類電控系統(tǒng)的研制與生產(chǎn)。產(chǎn)品主要有軍用水聲信息傳輸裝備、民用壓載水特種電源,以及水下武器系統(tǒng)專項(xiàng)設(shè)備三類產(chǎn)品?？紤]市場(chǎng)到未來(lái)的潛在資產(chǎn)注入預(yù)期,我們通過(guò)兩種方法測(cè)算相對(duì)應(yīng)的研究所收入在200億左右,潛在利潤(rùn)超過(guò)20億。其一,參照集團(tuán)社會(huì)責(zé)任報(bào)告,考慮到2015年中船重工的業(yè)務(wù)收入總值在2000億左右,軍品占比約在20%左右,電子信息化造價(jià)占比已經(jīng)接近50%,科研院所整體收入約為200億,目前的長(zhǎng)城電子裝備的10%凈利率,對(duì)應(yīng)整體集團(tuán)旗下的研究所利潤(rùn)約為超過(guò)20億。其二,通過(guò)人均效率測(cè)算,全部研究所2015年約創(chuàng)造172億左右收入,毛利率約為20%,凈利率約為12.45%左右,對(duì)應(yīng)約能產(chǎn)生21.46億左右凈利潤(rùn)。
盈利與預(yù)測(cè):假設(shè)此次資本運(yùn)作順利過(guò)會(huì),我們預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.65億元/4.14億元/1.00億元,對(duì)應(yīng)的EPS為0.20元/1.26元/0.30元,對(duì)應(yīng)PE為147X/23X/98X。若考慮體外資產(chǎn)注入,假設(shè)公司在2020年之前完成全部的資產(chǎn)注入,給出15倍PE的預(yù)期收購(gòu)估值,體外20億利潤(rùn)預(yù)計(jì)會(huì)有50%會(huì)注入上市公司,保持25%的保守增速,2020年會(huì)有30億的體外凈利潤(rùn),對(duì)應(yīng)增厚465億市值;注入后市值水平為586億,到2020年的估值水平為19PE,對(duì)應(yīng)公司的成長(zhǎng)性,假設(shè)公司業(yè)績(jī)較好甚至超預(yù)期,公司發(fā)展增速g=25%,按照PEG方法估值,取PEG=1,得到給長(zhǎng)期估值水平為25倍,對(duì)應(yīng)公司的股價(jià)空間有((25*31/586)-1)*100%=32%,推薦買入;風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):公司過(guò)會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。
新大陸:支付運(yùn)營(yíng)促利潤(rùn)增長(zhǎng),商戶、個(gè)人金融服務(wù)嶄露頭角
新大陸 000997
研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：劉雪峰 撰寫日期：2017-04-26
公司公布2017年一季報(bào)業(yè)績(jī),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.67億元,同比增長(zhǎng)89%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.91億元,同比增長(zhǎng)207%;實(shí)現(xiàn)扣費(fèi)凈利潤(rùn)1.78億元,同比增長(zhǎng)228%。
第三方支付業(yè)務(wù)并表,帶來(lái)本期收入、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng);發(fā)放貸款及墊款增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)貸款和消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)嶄露頭角。
1)公司2016年11月完成國(guó)通星驛收購(gòu),切入第三方支付業(yè)務(wù)。本報(bào)告期收入、利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng),主要系本報(bào)告期內(nèi)支付運(yùn)營(yíng)及增值業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。2)公司2016年4月獲批網(wǎng)商小貸公司,布局小微商戶和C端客戶的小額經(jīng)營(yíng)貸款和個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)。本報(bào)告期,資產(chǎn)負(fù)債表“發(fā)放貸款及墊款”科目較期初增長(zhǎng)1.1億元,我們判斷或系網(wǎng)商小貸逐步開展業(yè)務(wù)所致。并且本報(bào)告期確認(rèn)“利息收入”173萬(wàn)元(一季報(bào)利潤(rùn)表披露)。
三項(xiàng)費(fèi)用率下降明顯,地產(chǎn)業(yè)務(wù)交房致預(yù)收賬款減少。
1)毛利率36.6%,基本與去年同期持平;2)三項(xiàng)費(fèi)用率下降近6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率2.9%,下降1.8個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率11.1%,下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。3)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量同比減少4.4億元,主要系子公司支付清分款所致。4)預(yù)收賬款減少3.5億元,主要系控股子公司地產(chǎn)公司向業(yè)主交房所致。
2017年-2019年EPS分別為0.67元、0.92元及1.08元。
公司自2016年以來(lái),明確了支付運(yùn)營(yíng)與消費(fèi)金融的發(fā)展方向。非公開發(fā)行擬通過(guò)鋪設(shè)智能POS,拓展商戶增值服務(wù)。出于公司的謹(jǐn)慎穩(wěn)健風(fēng)格,我們不認(rèn)為公司消費(fèi)金融業(yè)務(wù)今年會(huì)有規(guī)模化的盈利。暫不考慮公司基于智能POS的增值業(yè)務(wù)及消費(fèi)金融業(yè)務(wù)可能影響,預(yù)計(jì)公司2017年-2019年EPS分別為0.67元、0.89元及1.08元。考慮當(dāng)前正在推進(jìn)的增發(fā)項(xiàng)目,攤薄后EPS分別為0.62元、0.81元及0.99元,給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
收單業(yè)務(wù)可能面臨的費(fèi)率下降風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)金融、商戶POS貸等金融服務(wù)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn),以及該類金融業(yè)務(wù)風(fēng)控體系發(fā)展若不能匹配業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張則可能產(chǎn)生較大的壞賬風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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